關(guān)鍵詞：藝術(shù)品 增值 中國 投資 股票 債券

     在西方國家，大部分人都知道藝術(shù)品是可以增值的, 而在中國，人們的這種意識還不強烈。人們常常聽說梵高，畢加索，克里姆特等大藝術(shù)家的作品拍賣幾百萬美元，就以為投資藝術(shù)品至少需要上百萬元的資金，更誤以為只有都市中的貴族才能投資藝術(shù)品。其實，藝術(shù)品投資只是另一種方式的資產(chǎn)投資，也是三大投資中的一員，而且往往是精明投資者的至愛。

    投資需要專業(yè)的知識，而現(xiàn)實當中，有很多人在投資股票和債券等產(chǎn)品時，不熟悉該項投資，便投資大筆資金進去，有些人甚至連該項投資的市場運作程序都不了解，就盲目跟風進入到這市場來。我常常聽人說“玩”股票，“玩”市場，說投資股票只是玩一玩，專業(yè)投資者聽到這樣的言論，只能笑一笑說，雖然是個游戲，卻不是新手“玩”的游戲。新手在投資前需要不斷學習該項投資的知識，起碼具備了一定基礎才適合加入到這市場來。

    第一位把數(shù)學公式運用到經(jīng)濟和金融領(lǐng)域中的人是約翰·馮·諾伊曼，他是一位物理學家，也是把博弈論運用到經(jīng)濟、金融里的創(chuàng)始人。事實上，直到20世紀80年代，大部分經(jīng)濟金融學理論都是以他的理論為依據(jù)。他提出，投資是一個平等的游戲，如同我們玩骰子或投擲硬幣一樣，每一面的幾率都是平等的，同樣地，盈利和虧損的幾率總是相等的，而結(jié)果圖示總是形成正態(tài)分布曲線。

    自從20世紀80年代起，行為學在理論上不斷進步，它假設人類不是完全理智的，在投資時，投資者應該審查實際生活中企業(yè)管理者的實際管理行為和企業(yè)投資形勢。當然，這是專業(yè)投資者們幾個世紀以來一直研究的主題，道瓊斯和瓊斯在19世紀80年代時表示，在市場達到最高峰時專家們早已退出那個市場;當市場崩潰后，專家們又悄悄地進入到這市場來。他們的到來最終會刺激技術(shù)市場分析師的技術(shù)市場指標，而市場指標在某種程度上是基于實際市場供求關(guān)系的分析。這時候，技術(shù)師就開始購買并推薦身邊的人購買。最終，普通市民打聽到這則“新”消息，其實這對于專家來說已經(jīng)是老新聞了，但是，普通市民便會一頭扎進去。每個人都告訴他們身邊的朋友昨天哪只股大漲，聽說哪只股還會繼續(xù)上漲，與朋友們炫耀在股市上賺了多少錢，一時間人人都成了炒股專家了。這時候，他們身邊的朋友也紛紛進入到這市場來。而在這時，專家們已經(jīng)賺夠錢悄悄退出這市場。隨著泡沫越來越高，市場高峰的到來，市場的崩潰也隨之而來。當市場崩潰之后，那些自稱為投資專家們便相互安慰對方，埋怨市場因素，卻不知道他們就是市場崩潰的主要原因之一。有些人甚至跑到權(quán)威當局去理論，聲稱他們被欺騙了，原因是他們不知道所購買的迷你債券的復雜性(事實上，當初他們只是一味聽他們的朋友說這可以帶來多么高的回報，完全忽略了投資的風險)。

    作為投資者，了解基本的市場結(jié)構(gòu)，投資學，經(jīng)濟學等理論總是有利的。經(jīng)濟學假設，每個市場的參與者都以個人利益最大化為目標。其唯一的過錯在于，他假設參與者都會遵循道德理論：不貪心，不說謊，不作弊。金融學認為價格和價值是有區(qū)別的：價值是人們認為某種商品值多少，而價格是商品成交時的實際價目。市場是由人們組成的。市場不一定都像紐約證券交易所(New York Stock Exchange)那樣，是一個實實在在的場所。許多人甚至不知道納斯達克(NASDAQ)并不像紐約證交所那樣，它只是個完全采用電子交易、為新興產(chǎn)業(yè)提供競爭舞臺、自我監(jiān)管、面向全球的股票市場。這被稱為場外交易市場(柜臺交易市場)，與紐約證交所完全不同，不是一個實實在在的交易場所。

    實際上，很多人甚至不知道紐約證交所(NYSE)是一個特殊的交易場所，所有交易的股票均被分配到特定的專家經(jīng)紀人手中，如果你想購買特定的個股也只能從特定的專家經(jīng)紀人手中買到。這些專家經(jīng)紀人為其專營的股票交易提供市場流通性并維持價格的連續(xù)和穩(wěn)定，按交易所規(guī)則確定并連續(xù)報出專營股票的買價和賣價，以此作為市場的有效競價范圍。作為專家經(jīng)紀人，他們可用自己的賬戶買入或賣出股票，以改善市場的流通性。 在這個市場里，面對投資大眾的業(yè)務層，基本上與市場推廣緊密聯(lián)系。例如，股票經(jīng)紀人打電話給你“爆料”，說某只個股很有大漲的趨勢，他只是通過推廣該個股試圖從中爭取傭金。甚至是分析師，機構(gòu)銷售等都是想從中掙取傭金。但他們中沒有人會提高各自的資產(chǎn)風險。當然也有投資銀行通過協(xié)助公司發(fā)行新股或充當投資顧問的角色，從中收取一定傭金。

    那么，讓我們來看看藝術(shù)市場。市場由供求關(guān)系來決定商品的價格和數(shù)量。藝術(shù)買家，投資者和收藏家構(gòu)成需求方，一些散戶投資者是這個市場中的小買家，而一些資金雄厚的個人，信托機構(gòu)，企業(yè)和博物館是這個市場的大買家。而畫商充當經(jīng)紀人、經(jīng)銷商和投資銀行家的角色。當顧客委托他們購買或銷售藝術(shù)品時，他們充當經(jīng)紀人的角色;當他們用自己的資金購買和出售藝術(shù)品時，這時候他們是經(jīng)銷商。當他們?yōu)樯形闯擅�的新畫家舉辦畫展(這就像新股首次公開募股時，投資銀行家舉行的路演活動)，同時他們也代理或充當畫家的經(jīng)銷商，這就像投資銀行家簽訂畫家的全部或指定作品。最后，供應是有限的，這通常取決于藝術(shù)家。當某一畫家離開人世后，供應就是固定的，作品供應變得非常有限。

    在經(jīng)濟學里，商品的價值源于資源缺稀。這不但體現(xiàn)在貴金屬和原油市場，同樣也體現(xiàn)在藝術(shù)市場中。在決定商品價格時，與其它任何產(chǎn)品一樣，質(zhì)量在商品價格上起著重要性作用。而同樣，與其它商品或投資產(chǎn)品一樣，市場推廣起著非常關(guān)鍵的作用。無論是畫廊，經(jīng)銷商還是藝術(shù)鑒賞家均在不同媒體發(fā)布自己的見解，告訴大家什么是優(yōu)秀作品，可有時候，我真的在想，那些真的是他們心目中的好作品嗎?通常情況下，藝術(shù)分析專家與證券市場分析專家類似，他們都會給買家推薦心目中的優(yōu)秀作品，甚至還替他們評估作品的市場價格等�？墒牵�藝術(shù)品原本是讓人賞心悅目的，所以，作為藝術(shù)品投資者，出發(fā)點應該是選購自己真正喜歡的作品，然后，再去研究它的市場價值。

    在證券市場里，精明的投資者總是用比較的方法來衡量事物的價值。與其精算出個股的價格和回報，金融分析專家通常運用市盈率PE值來比較。通過市盈率PE值，我們可以比較相同領(lǐng)域不同企業(yè)的利潤收益率，也可以比較不同產(chǎn)業(yè)的PE值。而在債券方面，我們可以比較債券的到期收益率(YTM)，可以通過比較 票面利率和風險相似的證券。同樣道理，藝術(shù)作品的價值也可以相互比較。一般來講，我們可以把藝術(shù)品換算成XX 元/平方厘米，同一個藝術(shù)家的不同作品我們可以這樣比較，而不同畫家但屬于同一級別的我們也可以這樣比較。但這種比較也是有特殊情況的，像畫家的代表作通常會比普通作品要貴些，而肖像作品又比風景作品稍貴一點。所以，我們在比較時也是有前提的，比較同一級別的畫家，比較畫家同一種類的作品。

    當我們建立了一個藝術(shù)家價格比較圖示后，我們就能清楚知道某位畫家作品的平均價格( XX 元/平方厘米)，也可以比較相同級別畫家的作品，更可以比較同一派別(像學院派，印象派)的不同畫家的作品價格，還可以自己建立不同時段的價格走勢圖。同時，由于回報率的定義為單位時間內(nèi)的利潤率, 我們從建立的價格比較圖里也可以計算出這一數(shù)值來。我們還可以比較畫廊之間的價格，畢竟它們在這個圈里屬于零售市場。在金字塔的中間層，是交易商之間的市場，與其它投資市場一樣，藝術(shù)市場也存在這樣的市場。在這個金字塔最底部的是拍賣市場，而它在某種程度上來說與證券市場相似。證券市場的二級市場就是由成千上萬個拍賣組成的，而通常來講，拍賣是賣主最后的選擇。比起證券拍賣市場，藝術(shù)拍賣市場顯得分散很多，而且拍賣頻率也沒有證券市場多，證券市場每天都有很多小型拍賣。而我們從拍賣記錄里也可以獲得藝術(shù)家作品的價格信息，我們還可以通過了解藝術(shù)家的獲獎情況來衡量作品的價格。除此之外，我們還可以像證券市場那樣，通過專家提供的投資咨詢服務等來協(xié)助我們做投資決定。

    與其它投資一樣，我們要謹記一點，利用好低效市場的優(yōu)勢。例如，小型資本市場，在藝術(shù)市場里，指一些比較年輕，經(jīng)歷比較少，同時價格比較低，這些畫家在收藏界往往還未露頭角，或者說，還未被“發(fā)現(xiàn)”，而這些才是我們應該選擇的 “個股”。或許你是屬于風險厭惡型，你會更喜歡藍籌畫家，但當你以投資的角度來收藏藝術(shù)品時，就應該有自己的藝術(shù)品投資組合，而這個組合應該是多樣化的，不但有藍籌畫家，還應當有年輕而有實力的畫家。與此同時，你可以通過買進和賣出藝術(shù)品來對這個組合進行管理和更新。在證券市場里，存在著高凈值的投資者，而在藝術(shù)品市場同樣存在著這樣的人群或機構(gòu)，像博物館和機構(gòu)的投資者就是很好的例子。而他們還可以通過收取門票等業(yè)務來提高它們的投資收入。

    在上世紀80年代中期，我購買了生命中的第一件藝術(shù)品，那是著名藝術(shù)家米羅的作品。那時候我很驚訝，這么一位著名藝術(shù)家的作品只是幾千塊美元，可后來，當我有能力購買第三件他的作品時，我學會了利用拍賣信息來衡量藝術(shù)品價格，并發(fā)現(xiàn)，原來著名藝術(shù)家的作品并沒有我們想象中那樣昂貴。而后來的日子，我也陸續(xù)買了不少名家的作品，也是利用拍賣信息來估算它們的價格。很多時候，人們會誤以為名家的作品一定遙不可及，價格也是個天文數(shù)字，可是，并不是所有著名畫家的所有作品的價格都那么昂貴，而且無論是過去還是現(xiàn)在，很多杰出的藝術(shù)家的作品并沒有我們想象中那么昂貴。另一個鮮為大眾所知的事實是，投資藝術(shù)品往往能得到十分高的收益，尤其當投資者善用投資理論和技巧時。我在美國的時候，從事了幾十年藝術(shù)品經(jīng)銷買賣，印象中從來沒有盈虧過，而很多時候，我可以從藝術(shù)品中賺到驚人的收益。有時候，即使在房地產(chǎn)和證券市場不景氣的時候，我還是可以從藝術(shù)品市場中取得可觀的收益。比起其它資產(chǎn)投資，這個市場的投資收益率非常理想。

[聲明]：以上內(nèi)容只代表作者個人的觀點，并不代表“中國山水畫藝術(shù)網(wǎng)”的價值判斷。